2025년 알트시즌이 지연 사유 및 도래 시점은?

2025년 초까지 기대를 모았던 알트시즌(Altcoin Season)은 여전히 본격적으로 시작되지 않고 있습니다. 비트코인의 강세 속에서도 알트코인 시장은 상대적 침체를 겪고 있는데, 이러한 알트시즌 지연 현상은 단순한 시장 변동이 아닌 복합적인 요인들이 작용한 결과입니다. 이 보고서에서는 현재의 알트시즌 지연 원인을 다각도로 분석하고, 향후 전망을 제시하고자 합니다.

 

비트코인 도미넌스와 알트코인 시장 위축

① 비트코인 중심의 자금 흐름

  - 비트코인 도미넌스(Bitcoin Dominance)는 전체 암호화폐 시장에서 비트코인이 차지하는 비중을 나타내는 중요한 지표입니다. 이 지표의 급등은 알트시즌 지연의 가장 직접적인 원인이 되고 있습니다.

  - 2025년 알트시즌이 지연되는 가장 큰 이유 중 하나는 비트코인의 높은 시장 점유율입니다. 바이낸스의 분석에 따르면, 비트코인의 시장 지배력이 높게 유지되면서 알트코인의 성장을 제한하고 있습니다. 이는 비트코인으로의 자금 집중 현상을 보여주는데, 투자자들이 불확실한 시장 환경에서 상대적으로 안전하다고 여겨지는 비트코인을 선호하기 때문입니다.

② 알트코인 시장 점유율 감소

  - 알트코인 도미넌스는 최근 소폭 상승했지만, 여전히 낮은 수준에 머물러 있습니다. 트레이딩뷰 데이터에 따르면, 2025년 4월 25일 기준으로 알트코인 도미넌스는 전체 암호화폐 시장의 18.5%로, 일주일 전 17.8%에서 소폭 상승했습니다. 하지만 비트코인 ETF 출시 이후 기관 자본이 대거 유입되면서 비트코인의 시장 지배력은 약 56%를 기록하고 있어, 알트코인 시장의 자금 흐름을 둔화시키고 있습니다.

③ 도미넌스 변화와 알트시즌 상관관계

  - 역사적으로 보면, 비트코인 도미넌스가 하락할 때 알트시즌이 시작되는 경향이 있습니다. 크립토불릿(CryptoBullet)의 분석에 따르면, 2017년 초 비트코인 도미넌스는 86.3%에서 37%까지 하락했을 때 알트시즌이 시작되었습니다. 현재의 높은 비트코인 도미넌스는 알트시즌의 도래를 방해하는 주요 요인입니다.

2. 유동성 부족과 시장 구조적 문제

① 알트코인 유동성 위기

  - 알트코인 시장의 유동성 부족은 알트시즌 지연의 또 다른 중요한 원인입니다. 바이낸스의 보고서에 따르면, 알트코인 시장으로의 대규모 유동성 유입 부족이 알트시즌 지연의 주요 원인 중 하나입니다. 유동성은 암호화폐가 시장에서 얼마나 효율적으로 거래될 수 있는지를 반영하는 핵심 지표입니다. 더 블록(The Block)의 연구 책임자 래리 체르마크(Larry Cermak)는 약 95%의 알트코인이 사실상 유동성이 없으며, 이는 시장 가치가 없다는 것을 의미한다고 지적했습니다.

② 시장 분열과 유동성 측정의 어려움

  - 암호화폐 시장의 분열된 특성은 유동성 측정을 복잡하게 만듭니다. 비드-애스크 스프레드(Bid-Ask Spread), 아미후드 비유동성 비율(Amihud Illiquidity Ratio), 거래량 등 다양한 지표로 유동성을 측정할 수 있지만, 알트코인 시장은 여전히 이러한 측정에서 낮은 점수를 받고 있습니다. 유동성 부족은 특히 중소형 알트코인에 더 큰 영향을 미치고 있습니다.

3. 거시경제적 불확실성과 투자 심리 위축

① 경기 침체 우려와 금리 정책

  - 2025년 초 거시경제적 불확실성은 알트코인 시장에 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 미국의 2025년 경기 침체 확률이 40%에 달한다는 분석이 제시되었습니다. 코인뷰로(Coin Bureau) 설립자 닉 퍼크린(Nic Puckrin)은 경기 침체 가능성과 현재의 거시경제적 불확실성이 암호화폐와 같은 위험 자산이 어려움을 겪는 환경을 조성할 것이라고 말했습니다.

  - 시티그룹의 분석에 따르면, 2025년 첫 분기는 암호화폐가 위험 자산으로서 지지를 받을 수 있지만, 정책 변화와 시장 변동성 증가로 인해 이후 불확실성이 증가할 것으로 예상됩니다. 특히 미국 정책 변화와 글로벌 시장 변동성이 안정성을 해칠 수 있다는 우려가 있습니다.

② 무역 갈등과 지정학적 리스크

  - 2025년 상반기에는 중국과 미국 간의 무역 마찰이 재개되어 글로벌 시장에 혼란 요인이 되고 있습니다. 특히 신에너지, AI 칩, 주요 희토류, 디지털 기술 수출 통제 등 민감한 분야를 둘러싼 정책 경쟁이 심화되고 있습니다. 이로 인해 시장 변동성이 커지고 투자 심리가 혼란스러워졌습니다.

③ 중앙은행 정책의 영향

  - 미 연준의 금리 정책은 암호화폐 시장에 중요한 영향을 미칩니다. 마티(Marty)의 분석에 따르면, 2025년 금리 동결은 유동성 증가와 시장 회복으로 이어질 수 있습니다. 그러나 금리 인하 속도는 예상보다 느릴 수 있어, 2025년 시장이 과거의 상승세를 완전히 재현할 수 있을지는 의문입니다.

4. 규제 강화와 시장 신뢰도 문제

① 글로벌 규제 환경 강화

  - 규제 환경의 변화는 알트코인 시장에 상당한 영향을 미치고 있습니다. 2024년은 암호화폐 분야에서 규제 및 정책 변화가 빠르게 진행된 해였습니다. 특히 유럽연합의 암호화폐 시장법(MiCA) 시행, 트래블 룰(Travel Rule)의 확대, 스테이블코인 관련 규제 등이 중요한 발전으로 꼽힙니다. 이러한 규제 강화는 단기적으로 알트코인 시장을 위축시키는 요인이 되었습니다.

② 투자자 보호와 시장 투명성

  - 강화된 규제는 소비자 보호와 시장 투명성을 높이기 위해 설계되었지만, 암호화폐 거래소에 대한 더 엄격한 요건, 고객 신원 확인(KYC) 및 자금세탁 방지(AML) 절차 강화, 세금 보고 의무 강화 등이 단기적으로는 시장에 부담을 주고 있습니다.

5. 2025년 알트시즌 전망과 촉발 요인

① 비트코인 도미넌스 하락 예측

  - 알트시즌은 지연되고 있지만, 여러 지표들은 향후 알트시즌이 시작될 가능성을 시사하고 있습니다. 여러 분석가들은 비트코인 도미넌스가 하락할 것으로 예측하고 있습니다. 트레이더 타디그레이드(Trader Tardigrade)는 비트코인 도미넌스 하락이 2025년부터 2027년까지 이어질 알트시즌의 시작을 알릴 수 있다고 주장합니다. 크립토불릿(CryptoBullet)의 분석에 따르면, 비트코인 도미넌스는 2025년 4월부터 37~38%로 하락할 것으로 예상됩니다.

② 유동성 증가와 투자 심리 개선

  - 2025년 연준의 금리 인하는 유동성 증가로 이어질 수 있으며, 이는 암호화폐 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 유동성 증가는 특히 TOTAL3 지수(비트코인과 이더리움을 제외한 암호화폐를 추적하는 지수)의 상승으로 이어질 것으로 전망됩니다.

③ 알트코인 ETF와 새로운 기회

  - 알트코인 ETF의 승인은 알트시즌을 촉발할 수 있는 중요한 요인입니다. 솔라나(SOL)와 XRP와 같은 알트코인에 초점을 맞춘 ETF의 승인은 더 많은 투자를 유치할 가능성이 있습니다. 또한 트럼프 행정부의 관세 정책 변화도 알트코인 랠리를 촉발할 수 있는 요인으로 꼽힙니다.

④ 알트시즌 시작 시기

  - 바이낸스의 분석에 따르면, 과거 주기 분석 결과 알트시즌은 비트코인 도미넌스의 급격한 하락, DeFi와 NFT로의 자금 유입 증가 후에 시작되며, 2025년 2분기에 시작될 가능성이 있습니다. 다른 분석가들은 2025년 4월을 알트시즌 시작 시점으로 예측하고 있습니다.

6. 결론 : 투자자를 위한 제언

  - 2025년 알트시즌 지연은 비트코인 도미넌스 급등, 유동성 부족, 거시경제적 불확실성, 규제 강화 등 복합적인 요인들이 작용한 결과입니다. 그러나 여러 지표들은 2025년 중반에 알트시즌이 시작될 가능성을 시사하고 있습니다.

  - 투자자들은 알트시즌에 대비하기 위해 비트코인 도미넌스를 주시하고, 유동성 지표를 분석하며, 거시경제 변화에 민감하게 반응해야 합니다. 또한 강력한 펀더멘털과 커뮤니티를 보유한 프로젝트에 집중하고, 시장 조정을 기회로 활용하는 신중한 투자 전략이 필요합니다.

  - 2025년 알트코인 시장에서는 AI 기반 프로젝트와 실물 자산 토큰화가 새로운 내러티브로 부상하고 있어, 이러한 분야의 알트코인에 주목할 필요가 있습니다. 또한 기관 투자자들의 참여 증가, 규제 환경의 안정화, 유동성 증가는 향후 알트시즌의 중요한 촉매제가 될 것으로 보입니다.

  - 알트시즌은 결국 찾아올 것이지만, 과거와는 다른 양상을 보일 가능성이 높습니다. 투자자들은 시장의 새로운 내러티브를 이해하고, 거시경제적 환경을 주시하며, 장기적인 관점에서 투자 전략을 수립해야 할 것입니다.